易方达证券英国央行“按兵不动”！3.75%利率维持不变，下一次降息何时落地？

　　汇通财经APP讯——英国央行周四（2月5日）在2026年开年后的首次货币政策会议上，选择继续保持谨慎态度。2月会议结束后，央行宣布将基准利率维持在3.75%的水平不变。这一决定在市场中引发广泛关注，因为它不仅反映了当前经济数据的复杂性，也为全年利率路径留下了更多不确定性。本文将从决策背景、投票细节、通胀与经济展望、英镑市场反应以及未来降息预期等多个维度，详细剖析此次会议的深层含义。

　　微弱多数决定维持现状，政策分歧依然明显

　　英国央行货币政策委员会（MPC）由九名成员组成，在此次会议上以5比4的微弱多数通过了维持利率不变的决议。其中，四名委员明确主张立即下调基准利率25个基点，将“银行利率”降至3.50%。这一投票结果比市场预期更为胶着——路透社调查的经济学家普遍预测分歧会更明显，倾向于7比2的维持格局。

　　值得注意的是，去年12月英国央行曾以同样狭窄的多数实现了降息，但进入2026年后，经济数据出现一定反复，促使决策层重新审视宽松节奏。最新公布的12月通胀率录得3.4%，高于此前部分预测，同时月度经济增长表现超出市场预期，这些因素共同构成了此次“按兵不动”的主要依据。

　　通胀目标仍是核心，政策立场强调可持续性

　　英国央行在会后声明中重申，当前的货币政策设定旨在确保消费者价格指数（CPI）通胀率不仅能够回落到2%的目标水平，更要实现中期的可持续稳定。为达成这一目标，央行需要在抑制通胀与支持经济增长之间审慎权衡各方风险。

　　声明明确指出，根据当前掌握的证据，银行利率“很可能在未来进一步下调”，但同时警告称，对后续宽松力度的判断将越来越趋于胶着。央行预计，从2026年4月开始，通胀率有望逐步回落并接近2%的目标区间，这一时间节点成为市场密切关注的焦点。

　　英镑应声回落，市场情绪转向谨慎

　　会议结果公布后，英镑兑美元汇率迅速承压，周四下跌约0.8%，收报1.3527美元左右，周五（2月6日）亚市一度跌至1.3508，为1月23日以来新低。这一走势反映了市场对英国央行短期内继续保持谨慎立场的解读，也表明投资者对降息预期的节奏有所调整。

　　行长贝利亲自释疑：通胀回落可期，但降息仍需逐次评估

　　英国央行行长安德鲁·贝利是本次投票中支持维持利率的五名委员之一。他在会后声明中表示，预计未来几个月内通胀将出现较为明显的回落，通胀持续性的风险总体上仍在减弱。他同时强调，这为货币政策进一步宽松提供了空间，但并不意味着会在某次特定会议上必然采取行动。

　　贝利表示，他将在接下来的每次会议上仔细评估经济数据，逐一判断降息是否具备充分理由。这种逐次审慎的态度，也成为市场解读央行“数据依赖型”决策风格的重要信号。

　　经济学家集体展望：春季降息概率显著上升

　　多家机构的经济学家对后续路径给出了较为一致的判断，认为春季成为下一次降息的最可能窗口。

　　多家投行与研究机构指出，4月通胀数据将是关键转折点。多数分析师认为，4月CPI大概率显著回落，这将为央行提供更强的降息依据。部分机构预测，4月30日的会议很可能成为下一次25个基点降息的实际执行时点。

　　也有声音认为，如果3月数据已出现足够积极信号，不排除最早在3月就出现调整，但这种情景目前仍属于少数派观点。整体来看，2026年降息次数普遍被预期在2-3次之间，节奏大概率呈现“渐进式”特征，而非一次性大幅宽松。

　　前景分歧与共识并存，政策路径仍存变数

　　尽管多数机构将目光锁定在春季，但对全年降息节奏与终点利率的判断仍存在一定分歧。部分经济学家指出，2026年初的经济数据已显示出需求韧性与通胀黏性超出此前预期，工资增长放缓与财政紧缩效应也需要更长时间才能充分显现。

　　在这种背景下，英国央行大概率将继续采取“逐月观察、逐次决策”的方式。市场普遍认为，央行将在数据明朗化之前保持较高灵活性，既避免过早放松导致通胀反弹，也防止过度滞后对经济复苏造成拖累。

　　总的来说，此次会议结果虽然没有带来利率调整，却通过微弱投票格局和审慎措辞，向市场清晰传递了一个信号：降息大门并未关闭，只是开启的节奏将更加依赖于通胀实际回落路径。2026年上半年，尤其是4月前后，将成为决定英国货币政策转向力度的关键时间窗口。投资者与企业都需要密切跟踪即将公布的物价、薪酬与增长数据，以提前应对可能的政策拐点。